财联社10月31日讯（编辑 刘蕊）美东时间周四盘后，苹果公司召开2025财年第四季度（截至9月27日）财报会议，CEO 蒂姆・库克与 CFO 凯文・帕雷克共同披露了公司最新业绩情况。
整体来看，本季度苹果多项核心指标表现亮眼，新品迭代与技术创新持续发力，同时对后续发展作出清晰规划，为市场注入信心。
库克对于苹果当前季度（截至12月末）表现充满期待，预计总营收同比增长10%-12%，iPhone营收有望实现两位数增长，双双冲击历史最佳季度。
长期来看，苹果计划未来四年在美国投资6000亿美元，聚焦先进制造、芯片工程、AI 等领域。
中国市场方面，尽管在第四财季大中华区营收同比下降4%，但这主要是受iPhone 供应约束影响，实际当前门店客流量显著回升。库克称，iPhone 17系列市场反响良好，公司预计下一季度中国市场将恢复增长。
核心重点提炼
业绩表现：9 月季度总营收 1025 亿美元（+8%）、服务营收 288 亿美元（+15%）、每股收益 1.85 美元，均创 9 月季度纪录；新兴市场（含印度）与成熟市场同步增长。
产品动态：iPhone 17 系列需求强劲（部分机型供应紧张），MacBook Air 带动 Mac 业务高增，Apple Watch 与 AirPods Pro 3 新增实用功能，M5 芯片成硬件性能核心支撑。
AI 与技术：推出 “苹果智能” 系列功能，开放设备端 AI 模型，个性化 Siri 明年落地，休斯顿 AI 服务器工厂投产，私有计算云持续建设。
市场展望：预计 12 月季度总营收增长 10%-12%、iPhone 营收两位数增长；未来四年美国投资 6000 亿美元布局关键领域，中国市场 12 月季度有望恢复增长。
服务生态：服务业务多品类营收创新高，Apple TV 内容实力与合作版图扩张，Apple Pay 等服务覆盖范围持续扩大。
以下是这次会议的全程记录。（由人工智能辅助翻译）
蒂姆・库克的开场发言
各位下午好，感谢大家参加本次电话会议。今天，苹果自豪地宣布，本季度营收达到 1025 亿美元，较去年同期增长 8%，创下 9 月季度营收纪录。服务业务营收达到 288 亿美元，创下历史新高，较去年同期增长 15%。每股收益（EPS）为 1.85 美元，同样刷新 9 月季度纪录。
在我们追踪的绝大多数市场中，公司营收均实现增长；在数十个市场中，9 月季度营收创下纪录，其中包括美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。此外，我们在新兴市场的 9 月季度营收创下纪录，在印度市场的营收更是创下历史新高。
这些业绩的取得，标志着苹果度过了非凡的一年 —— 在本财年，我们的营收达到 4160 亿美元，创下历史新高。在新兴市场和发达市场，我们的营收均打破历史纪录；iPhone 的营收创下历史新高；服务业务方面，在所有地理区域的营收均刷新历史纪录。这些业绩既体现了消费者对苹果产品和服务的极大热情，也彰显了我们对创新的坚定投入。我们对各产品和服务业务展现出的强劲势头感到无比振奋，预计公司12月季度的营收将创下历史最佳水平，iPhone业务也将迎来有史以来表现最好的一个季度。
眼下正值假日购物季，我们推出了一系列极具竞争力的产品。其中，iPhone 实现了有史以来最大幅度的升级，在全球用户中反响热烈。我们的 Apple Watch 系列产品功能也更为强大，通过高血压提醒、睡眠评分等新功能，为用户提供了前所未有的健康管理方式。此外，AirPods Pro 3 卓越的音质和主动降噪功能，也完全契合了用户的需求。
10 月，我们在高能效性能方面也取得了新突破 —— 全新 M5 芯片速度极快，且每个图形处理器（GPU）核心都集成了神经加速器，可大幅提升人工智能（AI）工作流程的效率。iPad Pro 将 iPadOS 26 系统中极具变革性的功能与 M5 芯片的强劲性能相结合，打造出我们迄今为止功能最强大的 iPad。与此同时，搭载 M5 芯片的 MacBook Pro 进一步提升了笔记本电脑的性能上限，而全新的 M5 版 Apple Vision Pro 则在其无限画布上为用户开辟了无限可能。
我们还推出了全新的软件设计，首次在所有平台上实现了统一的用户体验。这一设计采用了名为 “液态玻璃”（Liquid Glass）的新型材质，为我们的产品赋予了流畅性、活力与灵活性。除了全新设计外，我们还推出了强大的新功能，帮助用户更充分地发挥设备的作用。其中包括 iOS 26 系统中电话和信息应用的更新（助力用户保持联系）、Mac 系统中 “通用控制” 功能的增强（实现跨设备的无缝体验），以及 iPadOS 26 系统中全新的窗口管理系统（从根本上改变了用户体验）。
在持续加大 AI 领域投资的过程中，我们正将智能融入用户原本就喜爱的各类产品和服务中，让每一次体验都更具个性化、更强大且更便捷。这一切的核心在于苹果自研芯片（Apple silicon），我们也很高兴能推出搭载 A19 Pro 芯片和 M5 芯片的新产品。这些高度先进的芯片，使苹果产品成为体验 AI 强大性能的最佳载体。借助 “苹果智能”（Apple Intelligence），我们推出了数十项新功能，这些功能强大、操作直观、注重隐私，且与用户的日常活动深度融合。例如，“实时翻译”（Live Translation）功能可帮助用户实时跨语言沟通；“视觉智能”（Visual Intelligence）功能为用户探索世界、获取知识开辟了新途径。我们还推出了 “健身伙伴”（Workout Buddy）功能，该功能利用 AI 技术，根据用户的健身数据和运动历史，提供个性化的激励建议。此外，还有照片整理、全新图像创作工具以及强大的写作工具等众多功能。同时，我们也看到开发者们正利用我们的设备端基础模型，为全球用户打造全新的体验。我们同样对更具个性化的 Siri 充满期待，目前相关工作进展顺利，正如我们此前所透露的，预计将于明年推出这一版本的 Siri。
接下来，让我们详细了解各产品线在 9 月季度的业绩表现，首先从 iPhone 说起。iPhone 9 月季度营收达到 490 亿美元，较去年同期增长 6%，在我们追踪的绝大多数市场中均实现增长。尽管由于需求旺盛，部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型面临供应限制，但仍取得了这一成绩。iPhone 17 Pro 从内到外进行了全新设计，并搭载性能卓越的 A19 Pro 芯片，是我们迄今为止打造的功能最强大的 iPhone，为智能手机行业树立了全新标准。iPhone 17 Pro 还配备了我们有史以来最出色的相机系统，新增 8 倍长焦镜头，且拥有 “宇宙橙” 等大胆新颖的配色，外观极具吸引力。iPhone Air 采用了极具突破性的设计；而 iPhone 17 则配备了更大、更明亮的 ProMotion 自适应刷新率显示屏，是一款出色的升级产品，内置众多用户喜爱的功能。
Mac 业务在 9 月季度表现强劲，营收达到 87 亿美元，较去年同期增长 13%，这一增长主要得益于 MacBook Air 的出色表现。MacBook Air 作为全球最受欢迎的笔记本电脑之一，能帮助用户轻松完成各项任务。Mac Mini 用户对这款苹果史上最小 Mac 所蕴含的强劲性能赞不绝口；而 Mac Studio 用户则在这款苹果性能最强的 Mac 上不断探索可能性的边界。最新款 14 英寸 MacBook Pro 搭载全新 M5 芯片，解锁了惊人的速度和更高水平的性能 —— 其 AI 性能是 M4 芯片的 3.5 倍。
再看 iPad 业务，9 月季度营收为 70 亿美元。上个月，我们发布了多年来最受关注的软件更新之一 ——iPadOS 26；近期，我们又推出了功能强大的 M5 版 iPad Pro，为 iPad 用户带来了更多惊喜，该产品的 AI 性能得到了极大提升。新款 iPad Pro 将强劲性能与多功能性完美结合，加之轻薄便携的设计，让每一次交互都充满愉悦感。
可穿戴设备、智能家居与配件业务（Wearables, Home and Accessories）营收为 90 亿美元。正如我此前提到的，我们很高兴通过推出全新 Apple Watch 系列产品，为用户开启了新可能，让这款全球最受欢迎的手表变得更加出色。其中，Apple Watch Ultra 3 拥有 Apple Watch 史上最大显示屏，电池续航得到提升，并支持卫星紧急求救功能；Apple Watch Series 11 为用户带来了迄今为止最全面的健康功能；Apple Watch SE 3 则以极具吸引力的价格提供了先进功能。AI 和先进机器学习技术是心率监测、跌倒检测、车祸检测等强大健康功能的核心支撑。
在全新 Apple Watch 系列产品中，我们自豪地推出了高血压提醒功能，该功能基于大规模机器学习模型开发。高血压是导致心脏病发作和中风的主要风险因素之一，全球受其影响的成年人超过 10 亿。我们预计，这一功能将向超过 100 万名用户发出高血压预警，提醒他们关注这一危及生命的健康问题。此外，我们对 “睡眠评分”（Sleep Score）功能也充满期待，这一功能简单直观，能帮助用户更好地了解自身睡眠质量，并找到改善睡眠的方法。我相信，这一功能能让我们所有人都从中受益。
与此同时，AirPods Pro 3 也大获成功。只有亲耳聆听，才能真正体会到它的非凡之处。用户和评测机构都对其出色的音质和更舒适的佩戴感赞不绝口。该产品拥有全球最佳的入耳式主动降噪功能，降噪效果是上一代产品的两倍。借助 “苹果智能” 支持的实时翻译功能，AirPods 为全球用户带来了全新且令人兴奋的使用体验。
再来看服务业务，正如我此前所说，9 月季度营收达到 288 亿美元，较去年同期增长 15%，创下历史新高。在发达市场和新兴市场，服务业务均实现两位数增长；在广告、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频等领域，均刷新了历史营收纪录。在今年的艾美奖（Emmy Awards）上，Apple TV 大放异彩，共斩获 22 项大奖。其中，《The Studio》一举夺得 13 项大奖，成为艾美奖历史上获奖最多的喜剧剧集；《 severance》则以 8 项大奖成为获奖最多的剧情剧集，为这部里程碑式的剧集再添荣誉。迄今为止，凭借精彩的原创故事内容，Apple TV 制作的作品已累计获得超过 600 项大奖和 2800 项提名。我们也期待观众能发现《Pluribus》等新作品，并继续关注《Slow Horses》《The Morning Show》等热门回归剧集。
此外，得益于与一级方程式赛车（Formula One，简称 F1）的新合作，Apple TV 将很快成为美国 F1 车迷在比赛日的首选平台。F1 是全球最令人兴奋且发展最快的体育赛事之一，从明年开始，订阅用户可在 Apple TV 上观看新赛季的每一场精彩赛事。此外，年度热门大片之一《F1：极速人生》（F1 The Movie）将于 12 月 12 日登陆 Apple TV。
在 9 月季度，我们还迎来了 Apple News 上线 10 周年。Apple News 为用户提供全球各地的头条新闻，让数百种出版物触手可及。
零售业务方面，凭借有史以来最强大的产品阵容，我们正迎来一年中最繁忙的时期。在过去几个月里，我们在印度、阿联酋等新兴市场开设了新店，同时也在美国和中国新增了门店。上个月，我还前往东京，参加了经过重新设计和打造的苹果银座（Apple Ginza）门店的开业仪式，现场气氛非常热烈。这家门店最初开业时，是我们在美国境外的首家门店，因此，能回到这里，迎接顾客走进这座漂亮的新空间，对我们而言意义非凡。
无论在何处运营，无论开展何种业务，我们都致力于为用户提供最优质的产品和服务，同时坚守自身价值观。无论是在最新的软件版本中加入新的辅助功能，还是在最新产品系列中使用更多再生材料以推进环保事业，亦或是通过在底特律新成立的 “苹果制造学院”（Apple Manufacturing Academy）提供免费教育项目，为美国企业培养和输送人才，我们始终践行这一承诺。
我们还在持续投资于能改变未来的创新项目和用户体验。一个典型例子是我们在美国的投入 —— 未来四年，我们承诺投资 6000 亿美元，重点关注先进制造、芯片工程、人工智能等创新领域和战略领域。这些承诺是在我们长期对美投资的基础上做出的，将为全美 50 个州的数千家供应商创造超过 45 万个就业岗位。例如，我们在休斯顿新建了一座用于生产先进 AI 服务器的工厂，目前该工厂已开始交付首批产品。同时，我们正引领构建覆盖全美、端到端的芯片供应链。
近几个月来，我与全球各地的开发者、创新者、艺术家、企业家以及众多行业人士进行了交流 —— 他们对创新充满热情，也热衷于探索苹果产品的各种使用可能。每一次交流都让我更加清楚我们工作的意义所在。我们的目标是赋能人们，让他们能更从容地去做对自己最重要的事情，并在这一过程中丰富自己的生活。如今，我们带着有史以来最强大的产品阵容迎接假日季，对未来充满期待。接下来，我将把时间交给凯文。
苹果首席财务官凯文・帕雷克的开场发言
谢谢蒂姆，各位下午好。
本季度我们的营收达到 1025 亿美元，较去年同期增长 8%，创下 9 月季度新纪录。在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区，我们的 9 月季度营收均打破纪录；在我们追踪的绝大多数市场中，营收均实现增长。
产品业务营收为 737 亿美元，较去年同期增长 5%，这一增长得益于 iPhone 和 Mac 业务的良好表现，同时也创下 9 月季度营收纪录。得益于极高的客户满意度和强大的用户忠诚度，我们所有产品品类和所有地理区域的活跃设备安装基数均再次创下历史新高。服务业务营收为 288 亿美元，较去年同期增长 15%，创下历史新高。服务业务的增长具有广泛性 —— 在我们追踪的绝大多数市场中均实现两位数增长，且在大多数服务品类中也保持两位数增长。公司毛利率为 47.2%，高于我们指引区间的上限，环比增长 70 个基点，这主要得益于产品组合的优化。其中包含约 11 亿美元的关税相关成本，与我们在上次会议中预估的金额一致。产品业务毛利率为 36.2%，环比增长 170 个基点，同样得益于产品组合的优化。服务业务毛利率为 75.3%，环比下降 30 个基点。运营支出为 159 亿美元，较去年同期增长 11%，增长主要源于研发（R&D）投入的增加。
强劲的业务表现使得公司 9 月季度的净利润和稀释后每股收益均创下纪录。净利润为 275 亿美元；若剔除 2024 年第四季度确认的一次性费用，经调整后的稀释后每股收益为 1.85 美元，较去年同期增长 13%。运营现金流同样创下 9 月季度纪录，达到 297 亿美元。
接下来，我将为大家详细介绍各营收类别的具体情况。
iPhone 营收为 490 亿美元，较去年同期增长 6%，这一增长由 iPhone 16 系列产品推动。在我们追踪的绝大多数市场中，iPhone 营收均实现增长；在拉丁美洲、中东、南亚等多个新兴市场，iPhone 9 月季度营收创下纪录；在印度市场，iPhone 营收更是创下历史新高。iPhone 活跃设备安装基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数量也打破纪录。根据 World Panel 近期的调查显示，iPhone 在美国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本均位列最畅销机型。根据 451 Research 的调查，美国市场对 iPhone 的客户满意度高达 98%，保持在极高水平。
Mac 营收为 87 亿美元，较去年同期增长 13%，增长主要由 MacBook Air 推动。在所有地理区域，Mac 业务均实现增长，其中新兴市场的增幅达到两位数，表现强劲。Mac 活跃设备安装基数再次创下历史新高，在本季度购买 Mac 的客户中，近半数是首次使用该产品的新用户。根据最新报告，美国市场对 Mac 的客户满意度为 96%。
iPad 营收为 70 亿美元，与去年同期持平。需要说明的是，去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布对整个季度营收产生了显著推动，而本季度 iPad 的表现好于预期，在一定程度上抵消了去年高基数的影响。iPad 活跃设备安装基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数量打破纪录；在本季度购买 iPad 的客户中，超过半数是首次使用该产品的新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国市场对 iPad 的客户满意度为 98%。
可穿戴设备、智能家居与配件业务营收为 90 亿美元，与去年同期持平。这一结果源于 Apple Watch 和 AirPods 业务的增长，但配件业务的表现对整体增长形成了抵消 —— 去年同期受 iPad 发布推动，配件业务表现强劲，导致本季度面临高基数压力。Apple Watch 和 AirPods 的活跃设备安装基数均创下历史新高。在本季度购买 Apple Watch 的客户中，超过半数是首次使用该产品的新用户；同时，Apple Watch 9 月季度的升级用户数量也打破纪录。在美国市场，该产品的客户满意度近期测得为 95%。
我们的服务业务营收达到 288 亿美元的历史新高，较去年同期增长 15%。在美洲、欧洲、日本、亚太其他地区，服务业务营收均创下历史纪录；在大中华区，服务业务 9 月季度营收也打破纪录。大多数服务品类的环比增速均有所加快，正如蒂姆所提到的，我们在多个服务品类中均刷新了营收纪录，其中支付服务不仅营收创下历史新高，Apple Pay 活跃用户数量也较去年同期实现两位数增长。9 月季度服务业务的强劲势头，推动本财年服务业务总营收突破 1000 亿美元，较去年同期增长 14%，创下历史最佳业绩。活跃设备安装基数的持续增长，为我们未来发展提供了巨大机遇。用户对我们各类服务的参与度也在不断提升，交易账户和付费账户数量均创下历史新高。同时，我们也在不断提升服务质量、扩大服务覆盖范围 —— 从 Apple Pay 新增多个市场（目前已在近 90 个国家和地区可用），到推出 AppleCare One 服务（一种可通过单一方案覆盖多台苹果设备的全新保障服务），均是这一努力的体现。
企业业务方面，各行业对苹果产品的采用率正不断提升，以提高生产效率、推动创新。宝马集团（BMW Group）已为包括工厂员工在内的数万名员工配备 iPhone，以进一步强化其数字化能力、推动企业创新。第一资本金融公司（Capital One）扩大了 “Mac 选择计划”，为员工新增数千台 MacBook Air。在捷克共和国，该国最大的银行 —— 捷克储蓄银行（Česká spořitelna）持续投资苹果生态系统，除已有的数千台 iPad 和 Mac 外，又新增了 5000 多部 iPhone。普渡大学（Purdue University）围绕 Vision Pro 打造了空间计算中心，旨在帮助学生为引领半导体、制药制造等关键行业的下一波创新做好准备。
接下来，让我们关注公司的现金状况和资本返还计划。本季度末，公司现金及有价证券余额为 1320 亿美元。本季度，我们偿还了 13 亿美元到期债务，并将商业票据余额减少 19 亿美元，期末总债务为 990 亿美元。因此，本季度末公司净现金（现金及有价证券减去总债务）为 340 亿美元。在本季度，我们向股东返还了 240 亿美元资金，其中包括 39 亿美元的股息及股息等价物，以及通过公开市场回购 8900 万股苹果股票所支出的 200 亿美元。
回顾整体情况，我们对 2025 财年的创纪录业绩感到非常满意。正如蒂姆所提到的，本财年公司总营收达到 4160 亿美元，iPhone、Mac、iPad 和服务业务均实现增长，在我们追踪的绝大多数市场中，营收均创下历史纪录。这一营收表现推动公司全年运营业绩强劲，净利润和稀释后每股收益均打破历史纪录；经调整后，稀释后每股收益较去年同期实现两位数增长。
展望 12 月季度，我想向大家介绍我们的业绩指引，其中包含苏哈西尼（Suhasini，注：可能为会议主持人或分析师）此前提及的前瞻性信息。重要的是，我们提供的指引基于以下假设：截至本次会议召开时，全球关税税率、相关政策及实施方式保持不变，且全球宏观经济前景不会进一步恶化。
我们预计 12 月季度公司总营收将较去年同期增长 10% 至 12%，这将是公司有史以来表现最佳的一个季度。我们预计 iPhone 营收将较去年同期实现两位数增长，同样创下 iPhone 业务的历史最佳季度业绩。关于 Mac 业务，需要注意的是，去年同期我们推出了 M4 版 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，因此本季度 Mac 业务将面临极高的同比基数压力。我们预计服务业务营收的同比增长率将与 2025 财年的增速相近。我们预计毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包含约 14 亿美元的预估关税相关成本。正如我们此前所说，我们在大幅增加 AI 领域投资的同时，也在持续投入产品路线图；因此，对于 12 月季度，我们预计运营支出将在 181 亿至 185 亿美元之间，其他收入与支出（OI&E）约为 1.5 亿美元（不包含少数股权投资按市值计价可能产生的影响），税率约为 17%。最后，今天我们的董事会已宣布，将向普通股股东派发每股 0.26 美元的现金股息，股息发放日期为 2025 年 11 月 13 日，股权登记日期为 2025 年 11 月 10 日。接下来，我们将开启问答环节。
问答环节
摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）
祝贺苹果取得优异业绩。蒂姆，能否更详细地说明一下，你认为 iPhone 17 目前取得如此成功的原因是什么？具体来说，你认为这是由于旧设备更新周期的到来，还是因为相比以往产品周期，本次 iPhone 17 系列有某些特别突出的功能或特性，吸引了消费者的关注？
蒂姆・库克：埃里克，感谢你的提问。我认为关键还是在于产品本身。本次 iPhone 产品阵容极为强大，达到了前所未有的水平。其中，iPhone 17 Pro 是我们迄今为止打造的最具专业性能的手机，性能卓越，设计出众。iPhone Air 握在手中轻薄便携，仿佛轻得要飞起来；而 iPhone 17 则性价比极高，它将此前仅在 Pro 机型上搭载的多项功能下放到了普通消费级机型中。总体而言，这是我们有史以来最强劲的 iPhone 产品阵容，在全球市场都获得了良好反响。
摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）
能否谈谈在当前形势下，你们如何应对零部件成本上涨的问题？显然，你们在大幅增加设备的内存容量，但与此同时，内存价格也在大幅上涨，所以想了解你们是如何应对这一轮成本上涨周期的？
凯文・帕雷克：你好，埃里克。感谢你的提问。正如你所知，我们拥有一支世界级的采购团队，他们一直在积极寻找降低成本的机会。目前在大宗商品方面，内存和存储价格呈现小幅利好趋势，没有出现需要特别关注的异常情况。从我们的毛利率表现来看，47.2% 的毛利率高于指引区间的上限，表现良好；而且我们对下一季度毛利率的指引也在 47% 至 48% 之间。因此，我认为我们在成本管理方面做得不错。大家应该还记得，在当前产品周期中，我们刚刚推出了一系列新产品。这些新产品的成本结构确实比其替代的旧产品略高，但我们的团队在持续降低成本方面做得非常出色，目前整体材料成本节约的表现符合我们的预期。
梅利乌斯研究公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）
蒂姆，能否谈谈 iPhone 在中国市场的表现，尤其是 12 月季度的走势会如何？苹果在中国市场是否已度过低谷期？你对后续发展趋势有何看法？
蒂姆・库克：好的，本。我最近刚去过中国，那里的市场充满活力，发展势头强劲。与去年同期相比，门店客流量大幅增长。iPhone 17 系列在中国市场的反响非常好。我们相信，第一季度（注：此处应为苹果财年第一季度，即自然年12月季度）iPhone 在中国市场的营收将恢复增长，这一判断主要基于该系列产品在中国市场的良好反响。目前来看，中国市场的开局非常不错，我对此感到非常满意。
梅利乌斯研究公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）
这真是个好消息。另外，服务业务也取得了出色的增长，这在几个季度前是我们未曾预料到的，当时我们还对此有些担忧。我想知道，这一增长中是否包含了某些税费支出的影响，或者与某合作伙伴就反垄断裁决达成的和解是否对增长起到了推动作用？还是说，这一增长完全源于你之前提到的各项业务的有机增长？
凯文・帕雷克：你好，本。我来回答这个问题。首先我想确认一下，你提到的反垄断相关事宜，指的是与谷歌（Google）的诉讼案，对吗？
本・赖茨斯：是的，没错。
凯文・帕雷克：好的。该诉讼案并未对我们产生任何现金相关影响。我可以明确地说，本季度服务业务的强劲表现完全源于有机增长。正如我和蒂姆在准备好的发言中所提到的，本季度服务业务营收达到 288 亿美元，创下历史新高；同时，本财年服务业务总营收突破 1000 亿美元，较去年同期增长 14%，同样创下历史最佳业绩。因此，这一增长完全是有机增长的结果。正如蒂姆和我所介绍的，大多数服务品类的环比增速都有所加快，且多个品类的营收均打破历史纪录。整个增长过程中没有出现任何异常因素，完全是有机增长驱动的。
高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）
首先，我想接着刚才的问题继续提问。服务业务营收增长不仅在多个品类中表现最快，也是过去两年中增速最快的一次。我想进一步了解推动这一加速增长的因素是什么？是否与新款 iPhone 发布带来的交叉销售有关？还是仅仅源于活跃设备安装基数的增长？我知道你们一直在大力推广 Apple One 和 AppleCare One 等捆绑服务，所以如果能谈谈这些服务对增长的贡献，将非常有帮助。
凯文・帕雷克：你好，迈克尔。我来回答你的问题。在我们看来，并没有某一个单一因素推动了服务业务营收的这一高增长。正如你所说，这一增速确实略高于过去几个季度的水平。但大家都知道，我们的服务业务组合非常广泛，涵盖多种业务类型，每种业务都有其独特的增长模式和表现特征，因此在不同季度，各类业务的表现可能会有所差异。我想说的是，服务业务的增长具有很强的广泛性 —— 无论是在品类层面，还是在地理区域层面，都实现了良好增长。因此，我无法指出某一个特定因素推动了这一超预期增长，我们对这一业绩结果感到非常满意。
高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）
好的，谢谢。另外，关于 iPhone 的实际销量，我想了解在销量构成中，升级用户和从其他品牌转换过来的用户（switchers）的比例是否出现了明显变化？美国运营商的竞争格局，尤其是他们推出的促销活动，是否对销量产生了积极影响？还有，你对渠道库存情况有何看法？谢谢。
蒂姆・库克：好的。本季度，我们 9 月季度的 iPhone 升级用户数量创下纪录，从这一角度来看，本季度表现非常出色。不过，目前 iPhone 17 系列刚推出不久，还处于产品周期的早期阶段，现在就对升级用户和转换用户的比例做出判断还为时过早。关于渠道库存，本季度末库存水平处于目标区间的下限。显然，这是因为部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型面临供应限制。需要明确说明的是，目前部分 iPhone 17 机型仍存在供应限制。这并非生产爬坡问题，而是需求过于强劲，我们正在全力以赴满足所有订单需求。
埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）
凯文，首先想问问毛利率相关问题。能否介绍一下对 12 月季度毛利率的预期？似乎环比将增长约 30 个基点。考虑到本季度公司将产生可观的运营杠杆，能否谈谈影响毛利率的各类因素（包括正面和负面因素）？这将对我们非常有帮助。
凯文・帕雷克：好的，没问题。我来详细说明一下。正如我们在业绩指引中提到的，12 月季度毛利率目标区间为 47% 至 48%。若取该区间的中点 47.5%，正如你所说，环比约增长 25 至 30 个基点。正如我此前所提到的，影响毛利率的因素有很多，既有正面因素，也有负面因素。本季度我们推出了多款新产品，这些新产品的成本结构通常高于其替代的旧产品，因此从成本角度来看，会对毛利率产生一定的负面影响；但产品组合的优化（尤其是产品业务端的组合优化）在很大程度上抵消了这一负面影响。此外，正如你所指出的，本季度我们通常会获得更高的运营杠杆。因此，我认为这两个因素是影响毛利率的主要因素，环比增长将主要得益于产品组合的优化，尤其是产品业务端的组合优化。
埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）
明白了。我还想再回到中国市场的话题上。9 月季度苹果在中国市场的表现相对平淡，能否谈谈导致这一情况的原因？你认为这是否在一定程度上是由于 iPhone Air 等产品直到几周前才上市，导致市场出现短暂停滞？也就是说，9 月季度中国市场表现疲软的原因是什么？而你对 12 月季度中国市场的乐观预期，是否仅仅源于 iPhone Air 的上市，还是还有其他因素的推动？
蒂姆・库克：好的。9 月季度，大中华区营收较去年同期下降 4%，这一下降主要由 iPhone 业务导致。具体来看，iPhone 营收同比变化的主要原因是我此前提到的供应限制问题。因此，归根结底，是供应限制导致了大中华区 9 月季度的营收表现。目前，我们对中国市场的表现感到非常振奋 —— 门店客流量较去年同期大幅增长，iPhone 17 系列产品也获得了良好反响。我们预计本季度（12 月季度）大中华区营收将恢复增长。
美国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）
蒂姆，关于本季度 iPhone 面临的供应限制问题，考虑到 iPhone 需求非常强劲，根据你对供需情况的判断，你认为到 12 月季度末，供应限制是否会解除？还是说，到 12 月季度末，供应限制仍可能存在？另外，能否量化一下，如果没有供应限制，本季度营收可能会增加多少？
蒂姆・库克：好的。目前，部分 iPhone 17 机型仍存在供应限制。我们无法预测供需何时能达到平衡。显然，我们正在全力以赴推动供需平衡，因为我们希望能将尽可能多的产品交付到消费者手中，但目前我无法给出具体的时间预测。
美国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）
我注意到你提到多个品类和服务业务都创下了新纪录，但没有明确提到搜索业务。这可能是对本此前问题的补充 —— 鉴于目前有观点担忧，AI 的发展可能导致搜索量下降，你如何看待服务业务在长期（不仅仅是下一季度，尽管你对下一季度指引增速为 14%）保持两位数高增长的可持续性？
蒂姆・库克：我是蒂姆。本季度，广告品类（包含第三方广告和第一方广告）的营收创下了纪录。
美国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）
好的，抱歉，我想确认一下：苹果自身的内部广告业务和授权相关广告业务是否分别都创下了纪录？
蒂姆・库克：实际上，我并不是这个意思。我只是说，这两类广告业务的总和创下了纪录。我们不会披露更细分的数据 —— 我之所以回避这个问题，是因为我们不会在这个层面上拆分具体数据。
摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）
蒂姆，你提到中国市场呈现强劲势头，这也是你对 12 月季度业绩持乐观预期的原因之一。我想了解，该地区的智能手机补贴政策在这一势头中起到了怎样的作用？你认为目前有多少比例的消费者在利用这些补贴购买手机？能否提供更多相关信息？
蒂姆・库克：好的。补贴政策确实起到了积极作用。正如你所知，这些补贴涵盖多个品类，包括个人电脑（PC）、平板电脑、智能手表和智能手机。但需要注意的是，补贴仅适用于特定价格区间的产品 —— 有最高价格限制，我们有部分产品的售价高于这一限制，因此不符合补贴条件。尽管如此，补贴政策确实产生了积极影响，至少在我们看来，它在一定程度上拉动了消费需求。
摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）
关于 12 月季度运营支出的大幅增长，能否详细说明一下这一支出的构成？此外，运营支出的同比增幅超过了营收增幅，未来是否也会保持这一趋势 —— 即短期内需要加大投资力度？
凯文・帕雷克：正如我们此前所阐述并在上次会议中重申的，我们正在加大 AI 领域的投资，同时也在持续投入产品路线图。运营支出增长的绝大部分源于研发投入的增加。尽管我们会以审慎、严谨的方式管理公司运营，但我们也着眼于长期发展，对未来的众多机遇感到非常兴奋。关于运营支出与营收增长的关系，虽然目前运营支出的增速高于营收增速，但我们的毛利率一直在提升；因此，综合来看，公司仍能保持良好的运营杠杆。在过去几年中，我们的运营收入增速总体上一直高于营收增速。
瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）
能否帮助我们理解从 9 月季度到 12 月季度，关税对业绩的影响变化，尤其是关税与 iPhone 供应限制之间的关系？我记得你提到关税相关成本将从 11 亿美元增至 14 亿美元，但 iPhone 营收的环比增幅（以及受供应链限制影响的产量增幅）显然要大得多。因此，能否帮助我们理解未来关税压力的时间分布规律，以及关税与营收 / 产量之间的关联？
蒂姆・库克：戴维，我来回答这个问题。你说得没错，关税相关成本将从 9 月季度的 11 亿美元增至 12 月季度预估的 14 亿美元。这一 14 亿美元的预估基于我们目前掌握的信息，以及当前的关税税率和相关政策。因此，这一预估假设本季度全球关税环境保持稳定。该预估也已将近期关税政策的调整纳入考虑 —— 中国市场的关税税率已从 20% 降至 10%，这一调整令我们备受鼓舞。正是由于这一政策调整，关税相关成本与产量之间并非呈线性关系。这样解释你能理解吗？
瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）
明白了，这很有帮助。我刚才就是想确认这一政策调整是否已反映在指引中。另外，作为补充问题，关于 Mac 业务，我知道目前大家对此关注不多。你提到 Mac 业务将面临高基数压力，但目前正处于假日季。我想了解的是，在假日季期间，消费者购买 iPhone 后，是否会同时购买其他苹果产品？从当前产品周期来看，消费者的消费意愿和购买力如何？尽管 Mac 业务面临高基数压力，但凭借 iPhone 产品阵容的强劲表现，是否有望通过提升产品附加购买率（attach rate）实现超预期增长？
蒂姆・库克：我们一直希望提醒购买 iPhone 的用户，苹果还有其他众多优质产品，因此我们确实在积极推动跨产品购买。从 Mac 业务来看，挑战在于去年堪称 “Mac 发布大年”——Mac Mini、iMac、所有 MacBook Pro 机型几乎同时发布。而今年同期，我们仅推出了 14 英寸 MacBook Pro。因此，Mac 业务本季度面临极高的同比基数压力。当然，从长期来看，我对 Mac 业务非常乐观。大家可以看到，上个季度 Mac 业务的增速再次超过了整体市场增速。因此，我们对 Mac 业务的定位充满信心，但本季度确实面临极大的同比基数压力。
凯文・帕雷克：蒂姆，我补充一点 —— 去年我们还对 Mac 系列产品进行了内存（DRAM）升级。
蒂姆・库克：说得对。
凯文・帕雷克：这也是导致本季度 Mac 业务面临高基数压力的因素之一。
道明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）
我的第一个问题关于 iPhone 的供应限制。能否量化一下，由于供应限制，苹果本季度损失了多少潜在营收？此外，不同地区的 iPhone 生产是否对供应限制产生了影响？
蒂姆・库克：需要明确的是，供应限制并非源于生产能力本身。问题在于，我们对 iPhone 16 的产量预估低于实际市场需求，因此本可以卖出更多产品。不过，我们目前不会公开预估具体的营收损失金额。至于 iPhone 17 系列，市场需求非常强劲，因此在第四季度（注：此处应为苹果财年第四季度，即自然年 9 月季度）末，该系列产品仍有大量未交付订单。
道明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）
明白了，谢谢蒂姆。我的第二个问题是：目前聊天机器人和融入 AI 的网络服务日益普及，你认为这是否会改变消费者在移动应用生态系统中的行为？你是否已观察到相关变化？这是否会对 App Store 产生影响？
蒂姆・库克：我认为 AI 为 App Store 带来了机遇。随着我们向开发者开放设备端基础模型，我们看到开发者已开始采用这些模型。因此，我认为随着 AI 技术在 App Store 中的广泛应用，开发者和苹果都将从中受益 —— 开发者可以为应用添加更多新功能，进而推动业务增长。
富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）
你多次强调 iPhone 17 系列需求强劲，我想了解的是，与以往产品周期相比，目前 iPhone 17 系列中 Pro 版和 Pro Max 版的销量占比是否出现了明显变化？
蒂姆・库克：说实话，目前判断销量占比还为时过早。而且，出于竞争考虑，我们也不愿公开披露这一数据。但坦率地说，由于目前 Pro 版和入门版 iPhone 均面临供应限制，我们也无法确定最终的销量占比会如何。随着供应状况的改善，我们才能看清具体趋势。
富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）
随着 AI 相关话题持续升温，能否更新一下关于苹果私有计算云（Private Compute Cloud，PCC）建设的进展？展望未来，我们应如何看待这一业务的发展？
蒂姆・库克：好的。目前，我们已在 Siri 的多项查询服务中使用私有计算云，未来还将继续扩大其应用范围。事实上，几周前，用于支持 “苹果智能” 的服务器生产工厂已在休斯顿开始投产，我们计划逐步扩大该工厂的产能，为我们的数据中心提供支持。可以说，私有计算云的建设进展顺利，基础非常稳固。
凯文・帕雷克：是的，既然你问到了私有计算云，我补充一点 —— 在 2025 财年，我们确实有资本支出用于在自有数据中心建设私有计算云环境。因此，大家可以在本财年的资本支出中看到相关投入。
花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）
消费者对 iPhone Air 的反响，是否能让你们对折叠屏手机市场有所判断？还是说，这两种产品形态差异过大，不具有可比性？
蒂姆・库克：我认为 iPhone Air 的市场表现不能作为判断折叠屏手机市场的依据，二者不具有可比性。我想说的是，尽管我们不会公开讨论具体产品型号的需求情况，但 iPhone 系列产品的整体市场反响非常好，这也是我们预计本季度（12 月季度）iPhone 营收将实现两位数增长的原因。
花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）
很高兴得知个性化 Siri 进展顺利，且预计明年推出。未来，苹果在 AI 领域是否会继续采用 “三管齐下” 的策略 —— 即自研基础模型、与其他大型语言模型（LLM）提供商合作，以及可能的并购（M&A）？还是说，会更侧重其中某一种策略？
蒂姆・库克：显然，苹果正在内部开发 “苹果基础模型”（Apple Foundation Models）。这些模型既用于设备端，也用于私有计算云。目前，我们有多个基础模型处于开发阶段。同时，我们也在持续关注并购市场，若发现某项并购能推动我们的产品路线图发展，我们也愿意采取并购行动。
阿雷特研究公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）
蒂姆，我们经常看到苹果在 iPhone 和新技术应用方面采取 “快速追随者” 策略，比如大屏显示、4G 或 5G 技术。但目前 AI 话题热度极高，你是否观察到有证据表明，AI 功能已成为消费者购买产品时的重要考量因素？还是说，你所报告的创纪录销量仅仅是由于 iOS 用户群体的高留存率？
蒂姆・库克：我认为影响消费者购买决策的因素有很多。由于 iPhone 17 系列刚推出不久，目前我们尚未针对该系列产品开展深入的消费者调研，还需要更多时间来分析相关数据。但我可以说，“苹果智能” 是影响消费者购买决策的因素之一，而且我们非常看好它未来成为更重要影响因素的潜力 —— 这就是我们对这一问题的看法。
阿雷特研究公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）
目前，几乎所有其他大型科技公司都在大幅增加资本支出，以应对 AI 需求增长，同时它们也提到 AI 相关产能存在短缺。苹果是否会改变长期以来采用的 “自有数据中心 + 第三方数据中心” 的混合模式？另外，能否谈谈你认为新的 M5 系列芯片在苹果自研芯片（Apple silicon）战略中扮演着怎样的角色？
凯文・帕雷克：你好，理查德。感谢你的提问。总体而言，正如我们此前所讨论的，我们预计将增加与 AI 相关的资本支出。例如，正如我此前提到的，本财年我们已投入资金建设私有计算云环境。我们认为这种混合模式一直为我们带来了良好效果，未来仍将继续采用这一模式 —— 即同时利用自有数据中心产能和第三方数据中心产能。正如蒂姆所介绍的，随着私有计算云应用场景的不断扩大，我们将继续推进其建设。但总体而言，我们希望继续保持这种混合模式。
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